HXFX犀牛智投：牛市来了？别天真了

近期，美联储降息的声音不绝于耳。从8月开始，美联储已经连续降息2次，根据美国利率期货市场显示，美联储在10月会议上降息的概率也非常之高。美联储的紧缩之旅几乎寿终正寝，美国再次迎来宽松时代。

不管是理论还是历史经验都告诉我们，在其他条件不变情况下，利率水平越低，股票的估值就会越高。那么美联储降息，美股持续十年的牛市还将继续？

我们不妨先看下美联储此次降息的原因是什么？从宏观经济来看，是美国经济已经过热，为了平衡经济而降息？

显然不是！HXFX犀牛智投认为，虽然美国就业市场表现强劲，但是通胀水平和薪资增长近期一直很疲软，加上全球经济增速放缓和贸易战等问题，美国GDP增长将可能放缓。

所以，美联储降息是不得已而为之。是为了避免经济出现问题而不得不做出的妥协，是为了应对未来可能发生的经济风险不得已而为之。

从微观经济来看，美国企业的利润增长在下降。根据HXFX犀牛智投观察，2019年二季度标普500成分股的盈利增长将同比下降2.6%。美国上市公司盈利增长放缓的速度要比经济指标反映出的衰退更快一些。

所以，当经济处于下行的时候，当企业变得不赚钱的时候，美联储采取的刺激政策还能推动股价的上涨吗？可能短期内会有一定的效果，但药效很快就会过去。

HXFX犀牛智投整理了美联储历次降息周期和标普500指数走势的对比图（如下图），从图中可以明显的看出，美股在美联储降息周期内基本都处于下跌之中。

今年是美股牛市的第十一个年头，美股还能继续上涨的动力已经在减弱。虽然美联储降息大概率是预防性降息，而不是衰退性降息，美国经济也并未进入危机状态。但是既然美联储选择降息，就表明他们认为是有进入衰退或者危机的可能，所以不太建议大家买入美股；相反，大家可是试探性的小仓位做空标普SP500或者纳指TECH100等美国指数，为可能到来的风险做好准备。

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