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德展健康交易设计隐藏神秘的大股东高质押危机有待解决

2020-08-10 11:19:03 来源:- 作者:-

经过两轮资本运营后,德祥健康股份(000813.SZ,以下简称"公司")的数量没有变化。


今年8月5日,该公司发布了一项股权激励计划,所有这些都来自股票回购。上一次资本运营中,该公司也没有发行新股,而是收购了一家大型消毒剂公司。


不要发行新股,还要继续用上市公司的现金回购流通股。德祥健康的大股东算盘,玩精明。


到去年年底,大股东几乎所有的股票都作了质押。7月,他们被迫转让,因为他们无法回购部分质押股票。该公司业绩和股价双杀,大股东的质押危机尚未解除。


今年8月5日,德昌健康公司宣布了一项股权激励计划,将大约2361万股限制性股票授予11名激励者,其中包括高管和核心技术人员,所有这些股份都来自回购股票,这些股份占公司总股本的1.05%。


回购的选择意味着当前一轮的股权激励措施不发行新股。十一个激励者以现金购买公司股票,不稀释大股东的股票,也不稀释公司的股价。即使在大量买卖时,德祥的股价也保持健康,但在上涨中也是稳定的。


同样,德祥健康今年的一个收购案例,也是利用现金回购股票的交易结构。


今年3月23日,该公司宣布已与北京长江静脉制药技术有限公司(以下简称"长江静脉")签署协议。德祥健康以7.7亿元收购了后者的70%,成为实际控制人。


仔细看一看交易计划,融资安排并不简单。据披露,公司收购资金7.7亿元,第三方监管账户4.3亿元;其余3.4亿元进入共同管理账户,3个月内完成增持德祥健康,包括集体招标、大宗交易、协议转让等。


不同的经营方式,相同的股权安排。一般来说,收购通常是通过增发股票完成的,但德祥的健康计划不仅没有新的发行来购买标的物,还规定了公司对现有流通股的现金回购,稳定了股价。


据2019年报纸"德祥健康"去年的14.82亿元货币资金,收购了7.7亿元,占了一半以上,现金消耗很大。


创建于1995年的长江静脉,主要经营消毒剂、洗涤剂、泡腾片等消毒产品。据数据显示,截至去年9月,企业净资产为1.82亿元,因此这一轮收购,德祥医疗保险费高达3.23倍。


高溢价需要得到业绩承诺的支持。长江静脉承诺在2020年至2022年的三个财政年度实现不低于6亿元的净利润。然而,2018年长江静脉的净利润为4166.5万元,而去年前三个季度的净利润为274.579亿元。如果承诺得不到兑现,德祥健康将获得现金、股权和其他方式的补偿。


然而,从同龄人的财务数据来看,很难实现他们的承诺。


江苏索普是一家专门生产消毒剂的上市公司,去年净利润亏损563.7万元。去年另一家中国高科技公司净利润下降了771.75万元。即使在疫情期间对消毒剂的需求急剧增长,中国一季度的高科技净利润同比下降了14.82%,至9112万元。

然而,德祥健康在其答复中强调,阿尔勒的吸毒集团忠诚度很高,今年第一季度,该药品在零售终端市场的销售表现良好。无论是答复还是季度报告,都没有披露任何数据。


相比之下,竞争对手辉瑞(Pfizer)在今年的半年度报纸上表示,尽管立普妥(Lipitor)失去了藏品,但该药物在中国的销售在头6个月非常强劲。投资者网络(Investors Network)要求德祥健康(Dexiang Health)核实阿尔勒的销售是否真正恢复,截至8月5日,另一方尚未发表评论。





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