李伟诚：做一个快乐的“翻石头的人”

（文/王艺）美国著名的股票投资家和证券投资基金经理、《称雄华尔街》一书的作者彼得·林奇曾经这样描述证券投资的过程：“寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样。翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头可能找到两只。”对大多数人来说，“翻石头”是一个枯燥、艰苦、充满了风险的事情，只有很少的一部分人能够感受到其中的快乐。作为中国银河国际证券(香港)有限公司全球市场副总裁，李伟诚无疑就是这样一个以“翻石头”为乐的人。

从1999年开始至今，李伟诚在证券投资领域闯出了属于自己的一片天地。二十年来，在斗转星移、变幻莫测的证券投资市场，李伟诚敏锐地抓住了一个又一个投资机会，短期的判断条分缕析、长期的研判纲举目张，他借此取得了一个又一个辉煌的战果。在很多业内专家看来，李伟诚的投资之道已经上升到理论的高度，其“稳准狠”的实战技巧更是无人能出其右。对于证券投资，李伟诚有自己独到的见解。“《尚书·舜典》有云：‘纳于大麓，烈风雷雨弗迷。’我对这句话的理解就是，在大的原则问题上，一定要把握住。只有这样才不至于让自己盲目地‘翻石头’，也不会让自己变成一个‘为了翻石头而翻石头’的人。具体到投资领域，就是对大势变化、风格轮换、机会变迁进行精准把握。”谈起自己对于大势、格局的研判，李伟诚如此说道。

在李伟诚看来，证券市场的运行规律皎如日星，只要肯下功夫研究，就一定能够有所收获。“短期市场风格的研判就看两方面：一是流动性环境，二是业绩加速度对比。”李伟诚从来不会拖泥带水，更不会似是而非，而是一剑直指要害。“以过去十年为例，我把市场的起伏分成了大盘、小盘、价值、成长四大因素，具体又可以分成大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长四种组合。价值就是低估值，成长就是高估值。流动性环境决定了选择低估值还是高估值——宽裕的流动性环境下，可以选择高估值的成长机会；偏紧的流动性环境下，则需要在低估值的价值机会上布局。至于大盘和小盘的选择，则需要看在经济的阶段性发展中，哪一类公司受益，哪一类公司能够在业绩增速的加速度上占据优势。

在短期研判方面，李伟诚认为：“经历了2020年宽裕的流动性环境之后，2021年的环境必将有所收紧，这样在高估值和低估值的机会中，就可以做出一个比较明晰的选择。另一方面，经历了严重的疫情之后，一些大企业、大公司率先复苏，在业绩上将呈现出高速增长态势，接下来中小企业就将进入加速恢复阶段，业绩增长的加速度将明显占优。两者综合来讲，小盘价值风格可能更具优势。”对于后疫情时代的投资策略，李伟诚直白明了地给出了自己的意见。

至于长期趋势的判断，李伟诚同样有自己的看法：“长期的风格由哪些因素导致？我觉得是由产业的结构变化，或者是经济增长的核心看点和驱动力决定的。”李伟诚的观点一贯地毫不含糊。李伟诚认为，假设一段时间经济以传统经济为主推动力，只有价增逻辑而没有量增逻辑时，那么它带来的增长就是一个非常典型的存量经济增长，存量经济增长导致市场的风格就是偏传统的。但是如果一个经济发展阶段，是以新兴科技或者新兴业态为主要驱动力去实现增长的，就出现了新的产业支柱，那么就是典型的增量经济市场，代表创新的市场风格就会占据优势。

在李伟诚看来，对市场进行短期和长期研判，更大程度上是将众多实例归纳为一般规律，“反过来，在用一般规律来指导投资实务时，就更多地需要用到‘方法论’，所谓以道驭术、以术载道、大道至简，就是这个意思。”李伟诚的话充满了哲理，乍听之下令人费解，但当他所研发的一项项技术成果被一家家知名金融机构广泛、深度应用时，这一切似乎都有了答案。基于风险回避机制的主动止损管理系统V1.0，可以通过对社会经济基本面、大盘走势、投资标的价格走势的综合分析，对投资风险进行准确判断，从而自动执行止损操作；基于债券波动率指数动态挖掘的大盘趋势运行分析系统V1.0，通过对债券波动率指数的动态数据挖掘，可以对政策面、经济基本面、市场情绪的深层逻辑进行全面研判，进而对股票大盘运行短、中、长期趋势加以准确分析；基于混合专家系统的投资风险预估与查询平台V1.0，除可对股票、期货、债券以及实体投资的投资标的展开评估之外，还可对投资组合方案、投资风险情况进行精准评估并生成评估报告……这些技术广泛应用了大数据、物联网、人工智能等多学科、多领域的顶尖科技，让投资变得更加高效、稳健。

如今的李伟诚，不但自己凭借着这些智能化技术成果在投资行业如鱼得水，而且整个行业也因这些成果的推广应用而获益。他也因此被誉为是证券投资智能化技术发展的领路人。

二十年的摸爬滚打，在外人看来也许是一场苦修，但对李伟诚来说却是一段快乐之旅。“我永远都想做一个快乐的翻石头的人。”谈及自己在投资行业的过往，李伟诚并没有觉得多么辛苦，“反而快乐和充实更多一些。”